5年关闭2435家直营店，宝胜去年营收184.5亿

近日，宝胜国际发布2024年全年业绩。

截至2024年12月31日，宝胜国际营业收入约184.54亿元，同比下滑8%；公司拥有人应占溢利同比增长0.2%至4.91亿元；毛利率由2023年的33.7%提升至34.2%；经营溢利率由上年的3.7%提升至3.8%。

宝胜国际是中国知名的国际运动品牌零售商之一，也是中国台湾知名运动鞋代工企业宝成集团的子公司。宝胜国际代理分销的运动品牌包括Nike、Adidas、Puma等，公司旗下零售商品牌包括yy sport胜道体育，下游还有众多渠道分销商。

对于2024年营收下滑，宝胜国际在财报中表示，2024年零售环境多变，尽管全渠道表现稳健，但店铺客流量大跌近三成，导致同店销售明显下滑，拖累整体销售。

值得注意的是，宝胜国际五年内净关店2435家，直营店数量从2019年的5883家锐减至2024年的3448家。

从整体来看，宝胜依赖的“渠道为王”策略与品牌直营化、消费线上化趋势严重错位。国际品牌加速减少代理商订单，转而通过自营电商和直营门店直接触达消费者，导致宝胜等传统代理商的市场丧失。

例如在2010年，宝胜曾运营超3000家阿迪达斯门店，通过密集开店实现规模效应，2019年营收达271.9亿元。然而，品牌自营化趋势下，其渠道价值迅速贬值。

到2019-2024年，宝胜推行“关小店开大店”策略，单店毛利率从33.7%提升至34.2%，但整体收入缩水32%。成本压缩虽短期提振利润，却无法掩盖规模萎缩的长期隐患。  

2023年，宝胜前五大供应商采购占比高达96%，其中Nike、Adidas占61%。新引入的Crocs、Saucony等品牌贡献不足，难以突破头部品牌依赖。近几年宝胜的抖音直播销售额翻倍增长，但全渠道销售贡献仅28%。

虽然宝胜接连引入了韩国瑜伽品牌XEXYMIX、户外品牌Jack Wolfskin，但新品牌市场认知度低，且采购资源仍向Nike、Adidas倾斜。2025年2月单月营收暴跌38.3%，客流量下降30%，单店效率提升无法抵消规模萎缩。开源证券曾在研报中指出，宝胜的低效门店仍拖累整体表现。

宝胜国际的困境折射出渠道驱动型企业在品牌直营化浪潮中的系统性危机，业揭示了代理商在品牌控制力、用户黏性、场景创新上的三重短板。

未来生存的关键在于是否能打破路径依赖，以场景化创新重构价值链，以技术赋能弥补体验鸿沟。这一转型不仅关乎企业存亡，更为传统零售业提供“渠道价值重塑”的深刻样本。（往期阅读：宝胜国际上半年营收下滑至99.8亿元）